編者的話

自己的年金自己救

本屆委員會任期已近尾聲，在本期電子報內容中筆者心血來潮，想要跟先進們聊聊投資理財：

不知道技師朋友們，您辛苦多年累積的積蓄都放在那裏呢？對於目前或即將進行的年金改革有信心嗎？改革必將遭到阻力，其間的風風雨雨將導致我們無法樂觀期待，求人不如求己，天底下還是只有自己才是最值得信賴的。對於日後退休金是否現在開始由自己來籌措較為妥當呢？

台灣民眾最常參與的理財工具，大概就是基金、股票及房地產。此外，保險的意義不同，實不宜歸類在投資理財方面，筆者亦曾於第725期電子報中發表過這方面的看法。而在房地產投資方面，過去的十年假如有參與，應該都有滿意的報酬，但如今因基期及民怨已高，房地產投資可能已難以期待有再像過去一樣利潤，(附帶一題，筆者個人深深覺得炒作房地產實不可取，因房子是民生必須品，惡意抬高房產價格有如屯積米糧一般，終將引起社會問題，更甚者，引起政治動亂)；另外一方面，投資者在基金、股票方面的表現，則大部份為賠錢的悲劇收場，而在市場受傷之後，興起了不如歸去，將錢放回定存儲蓄的念頭，因為至少不蝕本，謂之「你不理財，財不離你」。但資本市場投資前景真的是如此悲觀嗎？其實以資金的流動性及投資金額大小等靈活性來看。只要好好下工夫，股市或基金市場仍是最值得參與的標的。以下針對這個主題，發表一下個人的看法：

參與這個市場，個人建議首先應抱持底下數點基本認知

(一)理財專員的建議不可盡信，而且大部份不可信

雖然不能否認仍有認真優秀的理專，然而一般理財專員或因本身理財專業素養不足，或為了配合公司推銷商品，客戶的權益實難獲得保障。個人認為，所有理專因應時勢趕潮流所介紹的商品一律不值得投資，如從前的南非幣相關基金、黃金存摺買賣、近期的人民幣基金、TRF商品等，皆是般般血淚史。因為不管是理專或基金公司，惟有在該項商品正夯的時候推出來的銷售業績才會好，但投資正忌諱趕流行。因此，投資標的，還是必須經由自己努力作功課有了心得之後再來挑選，心態上也較為踏實。講到這兒，大家知道基金銷售公開說明書最出名的一段內容嗎？「投資有賺有賠，投資人申購前請詳閱公開說明書」，所以講了半天還是要自負盈虧啊，這點和我們技師簽證必須負的責任是大大不同的。

(二)十個老師九個騙，還有一個在訓練？---投顧投信分析師的分析內容當成小說或笑話來讀還不賴

這是網路上常見的一段戲謔的留言，這裡所說的老師，指的是市場上的分析師。雖然看法有些偏激，然而多年來受害者眾，也一定程度闡明了這一事實。台灣的分析師雖仍需經考試取得執照，但是部份分析師一則因市場競爭再者可能本身心術也不正，配合特定主力坑殺投資人的負面消息層出不窮。所以這些分析師的分析內容拿來當茶餘飯後聊天的話題就好。

(三)新聞媒體的看法及投資機構的評等，真的僅供參考即好

不肖媒體常常配合炒作集團放出一些不實或誇大的消息，其目的無非是誘導投資人做出不理智行為，而趁機謀利。媒體最常的行為是以斗大聳動標題來引人注意期能左右你的投資決策，為了規避責任，後面再加一標點符號的問號即可。

哈哈，各位讀者有否注意到本文上一段標題文末的標點符號了，這就是典型的用法了。至於投資機構也常對一些投資標的做出一些買進、中立或賣出的評等或建議，不過這些評等或建議流出市面上時通常已時效上有些慢了，雖不見得完全沒幫助，但是時間上的落差是確實需要審慎考量。

針對前面三項認知，回歸那句老話，投資仍需靠自己努力作功課，要把投資視為一項事業或經營公司的心態來進行，而且需定時檢閱標的物的本質及市場變動，絶不可能是買了放著錢就自動進你的戶頭的那種心態。

(四)你無法左右市場，但你可以做好自己的資金控管

其實道理很簡單人人皆知，難的是在於有紀律的執行。總而言之就是不要有梭哈賭一把的心態，因為你永遠不知道市場下一秒會發生什麼事，黑天鵝什麼時候會出現。

一些不錯的財經資料庫網站介紹

撰寫至此，這篇文章如果就這樣結尾，我想應該有不少讀者認為是在打高空，了無新意。前面既已提到投資行為需反求諸己，那麼總要有點具體建議來進行。以下筆者以個人多年經驗，配合時下甚為方便查詢的財經網路資源，來做一些投資研究入門的簡單介紹。由於台灣的投資人仍是以本國股市為主要投資工具，所以建議的內容自是以適用台灣股市投資為限。

股票投資主要著眼於股息收益及資本利得，選擇公司投資自是要以優質公司為先，進場前應具有的基本知識，依其重要順序分列如下：

(1)基本面

基本面分為總經及個經，這些知識在大學中已足可開出一學年的課程，但是投資不是在做學問其實不必那麼累，我們這邊最主要考量還是個別產業及公司的研究。至於總體經濟的風險是屬於市場系統風險(如金融風暴)，說實在的較不容易規避，但如真要規避另有方法，那又是另一篇故事了。

至於個別公司資料研讀的重點首在於了解公司的產業特性及經營者的特質(誠信、能力及企圖心)，所謂將帥無能累死三軍，領導者的特質不可不知。這些可從平常財經報導中得知並長期追踪，而且必須聽其言觀其行來做結論；再來便是三大財務報表的研讀，分別是資產負債表、損益表及現金流量表。這三大報表是研判公司好壞的最重要工具，證交所或櫃枱買賣中心規定上市櫃公司需在一年內分四季公告，我們稱之為季報，另外每個月十日以前則需公告上個月營業額資料，則稱之為月報。一般投資者可能只關心每股盈餘(EPS)，但這遠遠不足以做成投資決策。財報必須將前述三大報表整體研讀才能了解公司的本質以及所賺的每一筆錢的來源，例如獲利是否真來自本業，還是來自業外(如滙兑收益)以及是否子母公司之間的美化帳面的交易。這些資料的研讀及歸納並不簡單，但也不至於太難，至少個人認為應不至於比看懂結構計算書難，需要的是日積月累的工夫才能造就對公司及產業甚至是市場的靈敏度。而網路世代的來臨，前述的財務資料已可輕鬆上網查詢，且有些民營網站還會幫投資人做出統計報表及做比率分析。底下即為筆者建議可供查詢財務很好用的網站--財報狗https://statementdog.com/

股王大立光的月營收及股價表現，可以看出其逐年成長，但近期已有停滯現象

 (2)籌碼面

前述的基本面研讀是對公司研究的基本要求，如果能配合籌碼面的資訊，將可對前述研究成果做double check，因為當公司有前景且業績成長，董監事或大股東通常是增加其持股比重的。一旦您研究看好的公司其籌碼有此現象，您對擇股或持股信心也會增強，也比較能抗拒外在的干擾及人類情緒波動的心魔。而所謂籌碼面資料即是上市櫃公司股權分佈資料，一般來說股權越集中較有利於股價表現，白話點說即是股權如分散到散戶手中則不利股價上漲的意思。

如果讀者有常收看財經電視台的新聞，應該可常常收看到此類新聞：某某上市公司老闆發表對自己公司股價看法，認為股價太委曲，或某某投資機構評等某上市公司為加碼買進，目標價XXX元。但~~不要聽他說什麼而是要看他實際做什麼，審視籌碼的功用即在此，因為股價是由籌碼(供)及鈔票(需)來決定。

以下這個網站資訊蒐集了籌碼資訊同樣製作易於讓人了解的統計報表，其資訊每週更新，個人認為相當值得參考，故推薦給我們電子報的讀者。

神秘金字塔  http://norway.twsthr.info/StockHolders.aspx

某知名手機品牌上市公司股權分佈情形，由於股價狂跌，公司老闆曾於2012~2013年表明自掏腰包護股價的決心，然而對比當時股權分佈之變化，卻是耐人尋味。

(3)技術面

這方面比較偏重於交易實務方面，對退休金、年金等的長期規劃其實不必太深入去了解。個人認為只要知道基本的平均線理論及價量關係，了解什麼時候是市場過熱不宜入市或需要減碼即可，至於其它多如牛毛的技術指標，不是短線交易員並不需特別去研究。目前券商所提供的看盤軟體功能強大，已足以滿足需求。

 看完上述內容後，讀者若仍認為投資股票艱澀難懂，或不願承受投資股票的風險。筆者還有最後一項建議，那就是不妨投資ETF(指數股票型基金)，可以大大減少個別公司經營不善造成損失的風險；投資方式以定期定額或一定指數間距分批投入較佳。以台灣50(0050)ETF為例，其年均價計算的十年平均殖利率達 3.7%，將近一年期定存的三倍。ETF另一優點為其交易稅低(0.1%)且管理費較之一般開放型基金便宜很多。惟對於長期理財規劃者，不建議購買槓桿型基金(如T50正2)或放空型基金(如T50反1等)。其理由限於篇幅就不在本文闡述。

台灣50歷年分配股息及殖利率統計 註：表中右三欄數據係該網站誤植

學好投資一輩子受用

投資這項行為考驗人性，且往往資本市場資訊的不對稱，一般散戶大眾總是失敗居多，或許有部份讀者曾因失敗心灰意冷而退出市場。然而投資是既專業又是一輩子的事業，有了這項專長做後盾，不論現在工作或日後退休，內心皆能比較踏實自由，也較不至於為了五斗米而完全受制於老闆或業主的無理的要求。正因為有了困難度，才值得挑戰，其成果也才會甜美。

每個人生活價值觀不同，筆者本篇純粹以個人觀點探討投資這項主題，並無鼓勵讀者入市投資之意。涉及金錢的問題總是較為敏感，所以文章末了，還是要學學投信機構來個免責宣言：以上言論僅代表筆者個人看法，亦不代表電子報立場，投資人所做投資決策仍請自負盈虧之責。